春节临近，作为零食领域的热门选项，各种品牌、类型的坚果零食花式营销，力争加入市民置办年货时的购物车。而除了在超市卖场激烈竞争，各大坚果品牌也争相布局资本市场。在洽洽食品、良品铺子等先后上市后，作为“每日坚果”产品的领跑者，青岛沃隆食品股份有限公司日前也更新招股书，并递交上会稿，拟冲刺上交所IPO。招股书显示，沃隆食品公开发行新股数量不超过2500万股，预计募资7亿元。

　　2015年，沃隆食品率先推出“每日坚果”产品，在全国掀起消费热潮，一度引起同行跟风效仿。但此后多年，随着产品单一、销量下滑、创始人及资本在上市前退出等问题逐渐暴露出来，沃隆食品逐步丢失自身优势，也为此次IPO带来不确定性。

　　支柱产品出现增长乏力

　　公开资料显示，沃隆食品是以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商，主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。公司产品体系围绕坚果类食品构建，主要产品包含混合坚果、单品坚果及含坚果烘焙食品等。

　　得益于前些年消费者对于炒货坚果类零食的热捧，沃隆食品曾一度迎来高光时刻。华经情报网数据显示，国内休闲食品行业市场规模在2012年到2018年期间接连增长，从5445亿元上升至10297亿元，2018年的同比增速为12.03%。其中，在休闲食品细分市场方面，炒货坚果类2018年市场份额高达32.70%。食品专业出身的公司创始人杨国庆2015年研发出第一款混合小包装的每日坚果，凭借这波流量红利，迅速铺开了市场。

　　不过随着坚果类零食细分市场进入低增长模式、竞争对手后来居上，沃隆食品的收入近几年已经出现增长乏力迹象。

　　招股书显示，公司的主要产品为混合坚果、礼盒系列、单品坚果、烘焙食品、每日果干五个大类，其中混合坚果为核心产品。2019-2021年，该类产品的收入占全部营收的比例分别为92.14%、85.73%、75.74%，存在对单一产品依赖风险。不过，混合坚果作为公司业务支柱，其收入却整体呈下滑趋势，报告期内分别为10.68亿元、7.53亿元和8.30亿元。在核心产品卖不动的情况下，公司的营收也失去了增长的驱动力，报告期内分别为11.60亿元、8.79亿元和10.96亿元。

　　从行业格局来看，目前坚果类零食细分市场已进入低增长模式。据前瞻产业研究院数据，中国混合坚果行业市场规模增速自2016年以来逐步放缓，从400%逐渐降至2021年的16%。而2021年沃隆的混合坚果同比增长率只有10.2%，已不及行业增速，公司急需寻找新的增长曲线。

　　与此同时，由于坚果产业门槛低、可替代性强，入局者众多，不少休闲食品企业大举加入坚果市场竞争，三只松鼠、良品铺子、百草味等品牌也纷纷推出每日坚果品类，沃隆的市场份额被蚕食，市占率自然逐渐下滑。